优酷亚克力制品推荐: 经济下行, 重返萎缩区间!

汇丰中国3月制造业PMI初值公布，跌至49.2，重回荣枯线以下，更是创下11个月以来的新低。相较于2月份的PMI数值50.7的高光表现，本月汇丰中国制造业PMI下滑1.5个百分点，远远低于此前市场预期。分析认为，为了防止经济进一步下滑，降息与降准的力度或再度增加。

经济下行压力增大

在主要分项指数中，制造业产出指数初值为50.8，为两个月以来低点；新订单指数连续两个月下滑并跌破50的荣枯分界线，达到49.3，创11个月低点；就业指数降至47，连续第17个月低于50，为2009年2月以来低点；采购价格指数小幅回升至44.7，但仍处于萎缩区间。

“汇丰中国制造业PMI数据表明中国制造业在3月轻微恶化。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌评论称，新业务整体再度下跌拖累产出指数扩张增速放缓，制造业企业持续裁减员工数量。

上海证券首席宏观分析师胡月晓表示，汇丰PMI逊预期下滑表明经济仍延续“底部徘徊，有限复苏”态势，预示着制造业短期内难有明显改善，仍会延续放缓趋势，暖春尚待时日。

英国《金融时报》称，3月中国制造业活动已收缩至11个月内的最低点”。3月份是传统的“开工旺季”，然而汇丰PMI的数据仍大幅低于预期，说明中国经济的下行压力依然存在。新增业务总量再次下滑，令产出增长势头继续减弱。企业也在继续削减员工人数。

社科院日前召开的一季度经济形势分析会发布预测称，中国经济延续去年四季度的下滑态势，预计今年一季度GDP下滑至6.85%左右，消费物价指数为1.2%左右。

宽松政策或加码

华泰宏观在分析3月汇丰PMI数据时表示，PMI指数在经历了前两个月的回升后本月意外收缩，还未摆脱去年下半年以来的低迷态势。“正如我们2014年11月初所公布的长期经济预测，今年一季度经济的下行压力巨大，直到二季度初随着财政政策的发力，经济才能大概率企稳。1到2月的实体经济数据和3月的汇丰PMI数据进一步验证了我们的判断，3月中旬两会后财政政策开始发力，但其效力需要1至2个月后才能体现”。

民生宏观表示，3月是传统开工旺季，但汇丰PMI预览值仍大幅低于预期，显示经济下行压力依然存在。新订单加速下行，与房地产投资下行有关。新订单下行抑制企业生产和采购，产出和就业指数继续下行，生产疲弱未来将继续抑制采购与购进价格，企业未来继续以库存去化为主。

野村证券认为，3月PMI初值进一步走低反映内需不足，预计经济增速将进一步趋缓。新订单指数从上个月开始收缩，产出价格指数继续下滑，意味着工业通货紧缩很可能将恶化。预计一季度经济增速将下降至6.9%。

中金公司分析指出，3月汇丰PMI下滑，大幅低于预期的50.5，显示经济并没有企稳。经济目前仍处于去杠杆过程当中。从央行一季度调查问卷的情况来看，不少指标跌至有历史数据以来的最低点，显示经济下滑的压力依然很大。

一些市场分析认为目前经济已经在筑底，而我们认为，二季度经济增长率仍会延续下滑。而货币政策的放松节奏从过去的滞后倒逼式放松转为更超前地放松。预计3月工业增加值将再度明显走低，可能推动货币政策在3月数据公布前后再度加码放松，比如再度降准降息。

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2015年3月27日